Wie erkenne ich marktunabhängige Outperformance von wikifolios anhand von Alpha und Beta?
Marktunabhängige Performance lässt sich vor allem anhand der Kennzahlen Alpha und Beta erkennen. Beide werden unter bestimmten Voraussetzungen auf der wikifolio Detailseite angezeigt und geben Aufschluss darüber, ob ein wikifolio im Verhältnis zum Markt zusätzliche Rendite erwirtschaftet (Alpha) und sich eher unabhängig vom Markt bewegt (Beta).
Um dir die Suche nach solchen wikifolios zu erleichtern, gibt es zusätzlich die Merkmale Alpha Strong, Alpha und Low Beta. Sie heben die wikifolios hervor, die sich aufgrund der Leistung des wikifolio Traders besser entwickelt haben, als es durch das eingegangene Marktrisiko zu erwarten gewesen wäre.
Die Berechnung erfolgt jeweils im Vergleich zu einem Referenzindex. Dabei verwenden wir folgende sechs Indizes:
- DAX
- MDAX
- S&P 500
- MSCI World
- Nasdaq 100
- BTC (Bitcoin)
Outperformance-Kennzahlen
Alpha - der Maßstab für aktiven Mehrwert
Alpha misst die zusätzliche Rendite eines wikifolios im Vergleich zu seinem Exposure zu einem Referenzindex (also zu dem Maß, zu dem es der Entwicklung des Referenzindex ausgesetzt war). Es gibt Aufschluss über den Mehrwert, den ein wikifolio Trader durch aktives Portfoliomanagement erzielt. Aussagekräftig ist Alpha nur, wenn es statistisch signifikant ist.
Wenn ein wikifolio ein relevantes Alpha im Vergleich zu einem Referenzindex aufweist, sind die entsprechenden Alpha-Werte im Tab Analyse zu finden. Zusätzlich zu Alpha werden jeweils auch der Vergleichszeitraum und die statistische Relevanz inklusive des t-Werts angegeben.
Beta - das Maß für Marktunabhängigkeit
Beta zeigt, wie empfindlich der Kurs eines wikifolios auf Bewegungen eines Referenzindex reagiert und hilft dabei, die Volatilität des wikifolios im Vergleich zum Markt einzuschätzen.
- Beta = 1: bewegt sich wie der Markt
- Beta > 1: reagiert stärker auf Marktschwankungen
- Beta < 1: reagiert schwächer auf Marktschwankungen
Ein wikifolio mit einem Beta nahe 1 folgt womöglich einer passiven Strategie, die den Markt nachbildet. Ein Beta deutlich von 1 entfernt deutet hingegen auf aktivere Strategien hin.
Auf der wikifolio Detailseite im Tab Analyse ist für jedes wikifolio eine Tabelle mit den entsprechenden Beta-Werten im Vergleich zu den Referenzindizes für 4 Vergleichszeiträume ersichtlich, wenn die Berechnung möglich ist. (Ist das wikifolio jünger als ein Vergleichszeitraum, werden keine Werte angezeigt.)
Outperformance-Merkmale
Auf Basis der Kennzahlen Alpha und Beta werden die drei Outperformance-Merkmale Alpha Strong, Alpha und Low Beta vergeben, die wikifolios mit überzeugender Performance und gleichzeitig ausreichender Diversifikation kennzeichnen.
Der Herfindahl-Index und seine Rolle für die Alpha-Merkmale
Der Herfindahl-Index gibt Aufschluss darüber, wie stark die Gewinne in einzelnen Positionen eines wikifolios konzentriert sind. Ein hoher Herfindahl-Index kann auf ein erhöhtes Risiko durch mangelnde Diversifikation hindeuten, ein niedriger Wert auf eine breite Risikostreuung.
Um bei der Vergabe der Alpha-Merkmale also “Glückstreffer” auszuschließen, wird dabei auch der Herfindahl-Index berücksichtigt: Dafür wird der jeweilige Vergleichszeitraum in Perioden zu 12 Monaten unterteilt. Ein Alpha-Merkmal können nur wikifolios erhalten, deren Herfindahl-Index
- in allen Perioden unter 0,8 liegt und
- im Durchschnitt aller Perioden unter 0,6.
Berechnung des Herfindahl-Index
Der Herfindahl-Index berechnet sich aus den anteiligen Gewinnen (Performance-Beiträgen) einzelner Positionen im wikifolio über eine Periode. Dabei wird jeder Anteil quadriert und anschließend aufsummiert. Ein Wert nahe 1 bedeutet, dass wenige Positionen dominieren, ein Wert nahe 0 steht für breite Streuung.
Alpha Strong
Ein wikifolio mit dem Merkmal Alpha Strong
- ist ≥ 3 Jahre alt
- verzeichnet in mindestens einem Vergleichszeitraum (3 Jahre, 5 Jahre oder seit Erstellung des wikifolios)
- ein jährliches Alpha von > 5 % im Vergleich zu einem Referenzindex* – mit einer Signifikanz von ≥ 95 %
- ein maximales Beta < 0,9
- eine positive kumulierte Performance
- einen durchschnittlichen Herfindahl-Index (über alle 12-Monats-Perioden des Vergleichszeitraums) ≤ 0,6
- einen Herfindahl-Index ≤ 0,8 (in jeder 12-Monats-Periode des Vergleichszeitraums)
Alpha
Ein wikifolio mit dem Merkmal Alpha
- ist ≥ 1 Jahr alt
- verzeichnet in mindestens einem Vergleichszeitraum (3 Jahre, 5 Jahre oder seit Erstellung des wikifolios)
- ein jährliches Alpha von > 3 % im Vergleich zu einem Referenzindex* – mit einer Signifikanz von ≥ 80 %
- ein maximales Beta < 1
- eine positive kumulierte Performance
- einen durchschnittlichen Herfindahl-Index (über alle 12-Monats-Perioden des Vergleichszeitraums) ≤ 0,6
- einen Herfindahl-Index ≤ 0,8 (in jeder 12-Monats-Periode des Vergleichszeitraum)
*Als Referenzindex wird derjenige Index mit dem höchsten Beta im Vergleichszeitraum herangezogen. (Auch Indizes mit einem Beta von höchstens 0,1 unter dem höchsten Beta gelten als Referenzindizes).
Low Beta
Ein wikifolio mit dem Merkmal Low Beta
- besitzt ein Alpha-Merkmal (Alpha oder Alpha Strong)
- weist in mindestens einem Vergleichszeitraum, der für das Alpha-Merkmal ausschlaggebend ist (3 Jahre, 5 Jahre oder seit Erstellung des wikifolios), ein Beta von ≤ 0,5 gegenüber den Referenzindizes auf
Die oben beschriebenen Outperformance-Kennzahlen Alpha und Beta und die Outperformance-Merkmale Alpha, Alpha Strong und Low Beta bieten eine fundierte Grundlage, um wikifolios mit marktunabhängiger Outperformance – und damit wikifolio Trader, die ihre Fähigkeiten im aktiven Portfoliomanagement unter Beweis gestellt haben, – zu identifizieren.
Nutze die erweiterte Suche gezielt, um wikifolios mit überzeugendem Alpha, geringem Beta oder ausreichender Diversifikation zu finden und deine Investment-Entscheidungen noch besser treffen zu können.